行业观点

　　n沪指震荡微涨，汽车板块表现亮眼。上周上证指数收于3,078.86点，沪深300上涨0.1%。中信汽车指数上涨1.7%，跑赢大盘1.6个百分点，乘用车、商用车、零部件子板块、汽车销售及服务分别上涨1.3%、3.4%、1.6%、1.6%。

　　n汽车销量同比大增24%，新能源汽车产销增长强势。2016年8月汽车销售207.1万辆，同比增长24.2%。其中，乘用车销售179.6万辆，同比增长26.3%。商用车销售27.6万辆，同比增长12.0%。1-8月汽车销售1675.5万辆，同比增长11.4%，比上年同期提升11.4个百分点。其中乘用车销售1,444.2万辆，同比增长12.8%；商用车销售231.3万辆，同比增长3.5%。8月新能源汽车生产4.2万辆，销售3.8万辆，同比分别增长81.5%和92.2%。1-8月新能源汽车生产25.8万辆，销售24.5万辆，比上年同期分别增长111.0%和115.6%。

　　n新能源汽车骗补处罚文件出台，靴子落地看好长期发展。自年初启动补贴核查工作以来，新能源汽车发展受核查工作及补贴调整等因素影响，发展较为滞后。本次补贴核查结果公布，一只靴子已经落地，补贴调整、推广目录等政策也有望相继出台，电动物流车等有望结束政策空档期，重回高速发展轨道。本次财政部公布新能源汽车推广补贴核查处置结果，有望根除新能源汽车行业快速发展中的骗补等问题，极大促进新能源汽车产业的良性发展。财政部也将和有关部门加快修订完善产业扶持政策，提高准入门槛，引领技术进步，促使新能源汽车产业步入自我发展的健康轨道。违规企业得到惩罚，市场份额将向技术先进的优势企业集中，宇通客车等行业龙头有望受益。

　　n新能源车补贴政策即将落地，企业资金压力将缓解。由于补贴政策迟迟未出台，新能源汽车厂商普遍承受了巨大资金压力，一些龙头企业账面上的经营性净现金流短缺，部分弱势企业则减产或停产。资金压力向整个产业链传递，被拖欠货款的动力电池商减少扩产和研发投入，行业发展受到影响。补贴政策落地将缓解新能源汽车厂商燃眉之急，前期呈观望态度的厂商也将依据补贴政策作出生产部署，完善后的补贴政策将促进新能源汽车产业继续向前健康快速发展。依据讨论稿，新能源客车的补贴下滑幅度，新能源乘用车、燃料电池车的补贴则相对稳定，可能会引起新能源乘用车、新能源专用车、新能源货车的比例提升，布局电动物流车领域的东风汽车、京威股份、方正电机等公司有望受益。

　　n电池目录与新能源汽车准入不挂钩，产业获“松绑”。动力电池目录政策的制定是为了规范我国动力电池产业的发展，当其与补贴挂钩后，电池目录成为动力电池行业的准入门槛。截止到目前，包括为主流汽车厂商供应电池的日韩电池企业在内，大部分电池企业未进入电池目录。“新能源汽车企业及产品准入”不直接与电池目录挂钩，车企选择电池的范围更加自由，不管对于新能源汽车行业，还是动力电池行业的市场化发展，都是利好。同时动力电池目录不再与“新能源汽车企业及产品准入”挂钩，并不意味着市场与政策对动力电池品质的要求有所降低，相反调整后的补贴政策以及碳配额管理等后续的奖惩制度将会对动力电池的质量与性能提出更高的要求。对于已进入电池目录的企业来说，其产品的质量和性能因已通过审核，从而更容易获得市场的认可，占取更多的市场份额。

　　n主要风险：

　　1）宏观经济大幅下行，汽车消费需求不足；

　　2）新能源汽车技术路线出现变更。

　　n重点推荐：

　　新能源汽车方向：我们重点推荐京威股份、东风汽车、宇通客车、方正电机。东风汽车作为电动物流车龙头企业，电动物流车意向订单超过2.7万辆，此外公司携手时空发展新能源乘用车，销量和业绩弹性巨大。京威股份拥有深圳五洲龙48%股权和江苏卡威35%股权，深圳五洲龙未来通过整改有望重新恢复执行财政补贴政策，看好长期发展。宇通客车是新能源客车龙头企业，补贴核查将有助于市场份额向优势企业集中，公司技术先进，竞争优势显著。方正电机配套电动物流车数量众多，公司有望显著受益。

　　智能汽车方向：重点推荐智能汽车龙头标的万安科技、亚太股份。

　　高增长：我们重点推荐天成自控、银轮股份、万里扬。

　　沪指震荡微涨，汽车板块表现亮眼

　　沪指震荡微涨，汽车板块表现亮眼。上周上证指数收于3,078.86点，沪深300上涨0.1%。中信汽车指数上涨1.7%，跑赢大盘1.6个百分点，乘用车、商用车、零部件子板块、汽车销售及服务分别上涨1.3%、3.4%、1.6%、1.6%。

　　个股方面，上周江淮汽车、西仪股份、中通客车等涨幅居前；金龙客车、中路股份、蓝黛传动等跌幅居前。

　　图表1. 汽车板块上周市场表现

　　资料来源：万得，中银证券

　　图表2. 上周汽车行业涨幅较大个股（以2016年9月9日收盘价为准）

排序

股票代码

名称

涨跌幅（%）

1

600418.CH

江淮汽车

22.5

2

002265.CH

西仪股份

21.2

3

000957.CH

中通客车

13.7

4

600178.CH

东安动力

10.8

5

600213.CH

亚星客车

10.4

6

600609.CH

金杯汽车

9.1

7

600335.CH

国机汽车

8.8

8

600006.CH

东风汽车

8.5

9

300237.CH

美晨科技

7.8

10

300100.CH

双林股份

7.1

　　资料来源：万得，中银证券

　　图表3. 上周汽车行业跌幅较大个股（以2016年9月9日收盘价为准）

排序

股票代码

名称

涨跌幅（%）

1

600686.CH

金龙汽车

(5.8)

2

600818.CH

中路股份

(5.6)

3

002765.CH

蓝黛传动

(4.3)

4

002715.CH

登云股份

(3.9)

5

002048.CH

宁波华翔

(3.8)

6

300507.CH

苏奥传感

(3.1)

7

600704.CH

物产中大

(3.0)

8

603306.CH

华懋科技

(2.6)

9

002703.CH

浙江世宝

(2.6)

10

600104.CH

上汽集团

(2.4)

　　资料来源：万得，中银证券

　　汽车销量同比大增24%，新能源汽车产销增长强势

　　8月汽车销量大幅增长

　　2016年8月汽车销售207.1万辆，同比增长24.2%。其中，乘用车销售179.6万辆，同比增长26.3%。商用车销售27.6万辆，同比增长12.0%。1-8月汽车销售1,675.5万辆，同比增长11.4%，比上年同期提升11.4个百分点。其中乘用车销售1,444.2万辆，同比增长12.8%；商用车销售231.3万辆，同比增长3.5%。

　　图表4. 2016年8月汽车销量大增24%

　　资料来源：中汽协，中银证券

　　乘用车销量同比大增，SUV仍是主要增长动力

　　8月乘用车共销售179.6万辆，同比增长26.3%。1.6升及以下乘用车销售129.2万辆，比同期增长40.7%，高于乘用车总体增速14.4个百分点，1.6升及以下乘用车占乘用车销量比重提升至72.0%。

　　去年同期由于股灾后消费需求差导致基数较低，加之受小排量减税政策提前结束传言影响，导致乘用车7、8月增速明显高于前几月。乘用车2016年销售有望快速增长，全年来看乘用车销量增长应在10%-12%之间，板块的营业收入与利润预计也将保持快速增长态势。

　　不同车型分化明显，交叉型乘用车产销仍呈较快下降，轿车销量较去年同期大增20.1%，多功能乘用车（MPV）销量同比增长35.9%，SUV销量则继续保持强势增长，表明了当前的消费潮流和市场趋势。SUV得益于车型创新尤其是自主品牌的快速发展，市场竞争日趋激烈厂商采取降价促销，1-8月累计销量同比增长高达44.7%。随着越来越多SUV车型的推出，预计2016年SUV仍将维持高增长。

　　图表5. 2016年8月乘用车销售情况

车型

8月(万辆)

1-8月累计（万辆）

同比增长(%)

同比累计增长（%）

乘用车

179.6

1,444.2

26.3

12.8

轿车

91.6

730.3

20.1

0.8

MPV

18.0

153.4

35.9

21.6

SUV

65.4

509.2

43.9

44.7

交叉型乘用车

4.5

51.4

(36.9)

(33.6)

　　资料来源：中汽协，中银证券

　　整体来看，受SUV车型销量高增长，2016年1-8月国产品牌乘用车市场占比提升至42.2%，与上年同期相比提升了1.2个百分点。与上年同期相比，日系和美系乘用车占市场份额有所上升，而德系、韩系和法系均有所下滑。

　　图表6. 2016年1-8月乘用车各系别市场份额比较

　　资料来源：中汽协，中银证券

　　2016年1-8月自主品牌仍是主力占据7席，凭借SUV车型热销，自主品牌车企市占率回升明显。

　　图表7. 2016年1-8月SUV销量前十位车型

　　资料来源：中汽协，中银证券

　　商用车销量快速增长，重卡同比增44%创今年新高

　　2016年8月商用车销售27.6万辆，同比增长12.0%。与上月相比，客车和卡车销量均有所增长；与上年同期相比，卡车销量增长较快，而客车销量有所下降。其中客车销量共计4.3万辆，同比下降3.3%，大、中型客车销量同比增长1.5%、34.9%、轻型客车同比下降12.4%。

　　1-8月，客车累计销量33.6万辆，同比下降8.9%，与上年同期相比降幅明显，大、中、轻型客车销量依次同比增长1.2%、21.6%、- 15.6%。卡车累计销量197.7万辆，同比增长5.9%。

　　2016年8月客车行业销量同比下降3.3%，主要受轻型客车拖累，8月份12.4%的同比降幅较上月16.9%降幅有所缩窄，但其在客车市场的份额巨大，使得整个客车市场增长为负。工信部为了遏制微型面包车大型化趋势，加严相关车型技术要求，对车长4.8米左右的日系轻客影响较大，2016年新能源客车补贴调整较大，尤其是2015年销量主力6-8米下降幅度较大，导致客车销量大幅下滑。

　　图表8. 2016年8月客车分车型销售情况

车型

8月(万辆)

1-8月累计（万辆）

同比增长(%)

同比累计增长（%）

客车总计

4.3

33.6

(3.3)

(8.9)

大型客车

0.7

4.7

1.5

1.2

中型客车

0.9

5.6

34.9

21.6

轻型客车

2.8

23.4

(12.4)

(15.6)

　　资料来源：中汽协，中银证券

　　环比上月，卡车市场除重卡微降外，其他各细分市场均增长超过10%；与去年同期相比，则是各细分市场均实现增长，重卡连续8月正增长，同比大增44.2%，中卡同比增长23.0%，轻卡同比增长5.8%，微卡同比增长14.3%。从累计增幅看，各细分市场也是以增为主，主要还是轻卡拖累卡车市场。

　　8月重卡同比增44.2%创今年新高，行业快速复苏。8月份的高增速原因和前几个月大致相同，一方面是因为去年同期基数太低，另一方面经济转型推动物流行业大整合，公路物流运输向公司化的高效化、集约化发展，促进了牵引车换车潮的到来，原来使用中低端、小马力牵引车的用户加快更新为大功率、中高端的牵引车新品。交通部和公安部8月18日发布的《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》开始实施，“金九银十”也是传统重卡销售旺季，预计各重卡车企4季度和全年的销售业绩将取得大幅提升。

　　图表9. 2016年8月卡车分车型销售情况

车型

8月(万辆)

1-8月累计（万辆）

同比增长(%)

同比累计增长（%）

卡车总计

23.3

197.7

15.4

5.9

重卡

4.9

43.9

44.2

19.7

中卡

1.7

13.9

23.0

16.5

轻卡

11.5

99.3

5.8

(3.4)

微卡

5.2

40.6

14.3

15.0

　　资料来源：中汽协，中银证券

　　新能源汽车产销增长强势

　　据中汽协会统计，8月新能源汽车生产4.2万辆，销售3.8万辆，同比分别增长81.5%和92.2%。其中纯电动汽车产销分别完成3.2万辆和2.8万辆，同比分别增长114.8%和106.4%；插电式混合动力汽车产销均完成1.0万辆，同比分别增长23.1%和61.0%。

　　1-8月新能源汽车生产25.8万辆，销售24.5万辆，比上年同期分别增长111.0%和115.6%。其中纯电动汽车产销分别完成19.4万辆和18.1万辆，比上年同期分别增长145.5%和147.4%；插电式混合动力汽车产销均完成6.4万辆，比上年同期分别增长48.2%和58.1%。

　　我们坚持在2016年中期策略观点，新能源汽车板块仍处于牛市行情。自年初启动补贴核查工作以来，新能源汽车发展受核查工作及补贴调整等因素影响，发展较为滞后。新能源汽车骗补核查结果公布，一只靴子已经落地，补贴调整、推广目录等政策也有望相继出台，电动物流车等有望结束政策空档期，重回高速发展轨道，新能源汽车板块有望迎来爆发。骗补核查有利于促进新能源汽车产业的良性发展，国内未来有望实行新能源汽车碳配额管理制度，接力补贴政策，推动新能源汽车产业健康、持续高速发展。

　　新能源汽车骗补核查结果出炉，看好长期发展

　　新能源汽车骗补处罚文件出台，靴子落地看好长期发展

　　9月8日，财政部发布《关于地方预决算公开和新能源汽车推广应用补助资金专项检查的通报》，公布了新能源汽车推广补贴核查处置部分结果，其中苏州吉姆西、苏州金龙、河南少林、奇瑞万达、深圳五洲龙等五家企业作为典型案例，分别予以处罚。对检查中发现的其它问题，包括有车缺电、标实不符、闲置车辆等，财政部将视情节依法依规进行处理。后续财政部将与有关部门联合下发补充通知，要求地方政府和相关部门审查核实相关企业报送的2015年度中央财政补助资金申报数据，并做好2015年度中央财政补助资金清算工作。此外财政部将会同有关部门加快修订完善产业扶持政策，及时提高准入门槛，引领技术进步，适时采取补贴退坡办法，促使新能源汽车产业尽快步入自我发展的健康轨道。（电动网）

　　中银证券观点：自年初启动补贴核查工作以来，新能源汽车发展受核查工作及补贴调整等因素影响，发展较为滞后。本次补贴核查结果公布，一只靴子已经落地，补贴调整、推广目录等政策也有望相继出台，电动物流车等有望结束政策空档期，重回高速发展轨道。本次财政部公布新能源汽车推广补贴核查处置结果，有望根除新能源汽车行业快速发展中的骗补等问题，极大促进新能源汽车产业的良性发展。财政部也将和有关部门加快修订完善产业扶持政策，提高准入门槛，引领技术进步，促使新能源汽车产业步入自我发展的健康轨道。违规企业得到惩罚，市场份额将向技术先进的优势企业集中，宇通客车等行业龙头有望受益。

　　新能源车补贴政策即将落地，企业资金压力将缓解

　　新能源车补贴政策预计快于9月出台，按讨论稿，新能源车补贴政策将在多方面加以调整。如在原有的2016年至2020年补贴方案基础上，提高了准入门槛（包括整车能耗、续驶里程、动力电池安全性以及企业诚信等）。在提高门槛的同时，新能源车补贴幅度有所下降，作为骗补重灾区的新能源客车首当其冲被削减了补贴额度。其中，6米至8米规格的新能源客车，每辆补贴额从此前的标准车（10米至12米客车为标准车）的0.5倍降至0.3倍；8米至10米的新能源客车单车补贴额从此前的标准车的0.8倍降至0.6倍。即6米至8米车型的单车补贴由此前的12万元至25万元，调低到7.2万元至15万元；8米至10米车型的单车补贴额由此前的20万元至40万元，调降到15万元至30万元。此外，新能源乘用车、燃料电池车的补贴相对稳定；新能源专用车、新能源货车的补贴上限将较此前所传版本提高。（电车汇）

　　中银证券观点：由于补贴政策迟迟未出台，新能源汽车厂商普遍承受了巨大资金压力，一些龙头企业账面上的经营性净现金流短缺，部分弱势企业则减产或停产。资金压力向整个产业链传递，被拖欠货款的动力电池商减少扩产和研发投入，行业发展受到影响。补贴政策落地将缓解新能源汽车厂商燃眉之急，前期呈观望态度的厂商也将依据补贴政策作出生产部署，完善后的补贴政策将促进新能源汽车产业继续向前健康快速发展。依据讨论稿，新能源客车的补贴下滑幅度，新能源乘用车、燃料电池车的补贴则相对稳定，可能会引起新能源乘用车、新能源专用车、新能源货车的比例提升，布局电动物流车领域的东风汽车、京威股份、方正电机等公司有望受益。

　　电池目录与新能源汽车准入不挂钩，产业获“松绑”

　　9月5日，工信部装备工业司汽车处孟祥峰博士在《中国汽车技术发展报告2016》发布及研讨会上，针对记者的提问，答复：“新能源企业和产品准入规则，从工信部44号文件的征求意见稿可以看出，和电池目录没有关系。另外，财政部目前对新能源汽车补贴政策的调整，会对动力电池企业和产品提出一些要求，但不会简单地与电池目录挂钩。”（客车信息网）

　　中银证券观点：动力电池目录政策的制定是为了规范我国动力电池产业的发展，当其与补贴挂钩后，电池目录成为动力电池行业的准入门槛。截止到目前，包括为主流汽车厂商供应电池的日韩电池企业在内，大部分电池企业未进入电池目录。“新能源汽车企业及产品准入”不直接与电池目录挂钩，车企选择电池的范围更加自由，不管对于新能源汽车行业，还是动力电池行业的市场化发展，都是利好。同时动力电池目录不再与“新能源汽车企业及产品准入”挂钩，并不意味着市场与政策对动力电池品质的要求有所降低，相反调整后的补贴政策以及碳配额管理等后续的奖惩制度将会对动力电池的质量与性能提出更高的要求。对于已进入电池目录的企业来说，其产品的质量和性能因已通过审核，从而更容易获得市场的认可，占取更多的市场份额。

　　江淮汽车与大众携手开发新能源汽车

　　图表10. 上市公司重点公告

股票代码

公司名称

公告分类

公告内容

600686.CH

金龙汽车

销量快报

8月销量5,346辆，同比下滑22.4%，其中大型客车1,364辆，同比下滑25.3%；中型客车1,126辆，同比增长5.9%；轻型客车2,856辆，同比下滑28.7%。

000625.CH

长安汽车

增发

收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准重庆长安汽车股份有限公司非公开发行股票的批复》。

600166.CH

福田汽车

销量快报

8月销量41,186辆，同比增长22.1%；其中大中型客车360辆，同比下滑47.7%；轻型客车2,635辆，同比增长25.3%；中重卡5,826辆，同比增长26.2%；轻型卡车19,871辆，同比增长4.4%；微型卡车6,561辆，同比增长8.2%；MPV 1607辆，同比增长289.1%；SUV 3,840辆，同比增长33.6倍；交叉型乘用车486辆，同比下滑29.5%。

600104.CH

上汽集团

销量快报

8月销量486,410辆，同比增长13.2%，其中上汽大众147,300辆，同比增长16.7%；上汽通用155,587辆，同比增长20.5%；上汽乘用车27,118辆，同比增长100.8%；上汽通用五菱145,180辆，同比下滑4.5%。

600418.CH

江淮汽车

合作公告

与大众汽车(中国)投资有限公司签署合资合作谅解备忘录：双方正在新能源汽车领域成立一家新的合资企业的前景和可行性进行评估，合资公司的投资规模、商业模型等细节尚未确定；双方力争在备忘录签订后的五个月内商定并签署正式协议，随着市场及相关政策的变化，备忘录的未来履行及协议的进一步签署具有不确定性；双方的合资合作尚需履行双方相关的决策程序和相关部门的审批或备案程序；此次双方初步达成在新能源汽车领域合作意向，如果双方合资合作能够顺利实施，预期会提升公司技术水平和品牌溢价能力，有利于满足消费者的需求，进一步开拓国内外新能源汽车市场，但实际效果目前尚无法评估。

601127.CH

小康股份

销量快报

8月销量26,477辆，同比增长81.0%，其中MPV 7,743辆，同比增长15.3%；SUV 10,073辆；交叉型乘用车3,257辆，同比下滑27.0%；商用车5,404辆，同比增长56.4%。

601689.CH

拓普集团

供货协议

全资子公司宁波拓普汽车部件有限公司近日分别与上海蔚来汽车有限公司签订了供货框架协议，主要为其智能电动汽车配套轻量化悬架系统相关产品；与比亚迪汽车工业有限公司签订了定点开发协议和批量供货协议，主要为其新能源汽车配套轻量化悬架系统相关产品。

601689.CH

曙光股份

交易

决定投资3,500万元与东软睿驰汽车技术（上海）有限公司和三星SDI株式会社在大连市共同投资设立睿驰新能源动力系统（大连）有限公司，生产销售新能源汽车动力电池包与充电机，持股比例35%。

600418.CH

江淮汽车

停牌公告

销量快报

因拟签署对公司有重要影响的合作备忘录，鉴于该事项存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，公司股票2016年9月7日临时停牌。

8月销量42,607辆，同比下滑1.9%，其中SUV 10,776辆，同比下滑38.8%；MPV 5,026辆，同比增长10.2%；轿车1,799辆，同比下滑28.2%；轻卡17,783辆，同比增长34.0%；中卡1,332辆，同比增长147.1%；重卡3,118辆，同比增长78.2%。纯电动乘用车1,289辆，同比增长22.8%。

600006.CH

东风汽车

销量快报

8月销量13,628辆，同比增长0.9%。

601633.CH

长城汽车

销量快报

8月销量73,079辆，同比增长25.4%，其中皮卡7,674辆，同比增长19.8%；H1 3,884辆，同比下滑11.1%；H2 11,875辆，同比下滑6.1%；H5 1,552辆，同比增长17.4%；H6 40,629辆，同比增长49.4%；H7 4,482辆；H8 651辆；H9 910辆。

601238.CH

广汽集团

销量快报

8月销量127697辆，同比增长34.9%，其中广本51377辆，同比增长18.9%；广丰31341辆，同比增长1.0%；广汽乘用车30161辆，同比增长90.8%；广汽菲亚特克莱斯12151辆，同比增长475.3%；广汽三菱2239辆，同比增长49.1%。

600178.CH

东安动力

销量快报

8月发动机销量：本部15,234辆，同比增长110.4%；东安发动机19,543辆，同比增长36.1%。

000625.CH

长安汽车

销量快报

8月销量22.6万辆，同比增长26.6%，其中自主品牌9.5万辆，同比增长22.4%；长安福特7.2万辆，同比增长33.7%；长安马自达1.5万辆，同比增长45.1%；长安铃木7,580辆，同比增长12.1%；长安标致雪铁龙1,058辆，同比下滑34.8%；江铃控股2.8万辆，同比增长28.6%。

600066.CH

宇通客车

销量快报

6月销量7,099辆，同比增长6.3%，其中大型客车2,314辆，同比增长6.0%；中型客车3,445辆，同比增长45.8%；轻型客车2,130辆，同比下滑37.1%。

002662.CH

京威股份

董事会公告

深圳五洲龙所属两家子公司重庆五洲龙和沈阳五洲龙不涉及此次事件，两家子公司分别拥有独立生产资质,独立运营，亦不受此事件影响。

601799.CH

星宇股份

交易

2016年8月26日，常州星宇车灯股份有限公司第四届董事会第五次会议审议通过了《关于拟转让常州常瑞汽车销售服务有限公司及其子公司股权的议案》，同意将公司子公司常州常瑞汽车销售服务有限公司及其子公司常州宏瑞汽车销售服务有限公司股权转让于自然人蒋宏先生，蒋宏以现金方式支付转让价款,并签署《股权转让协议》。近日，本次股权转让事项的工商变更已经办理完毕。常州高新区(新北区)市场监督管理局出具了《公司准予变更登记通知书》，将原股东常州星宇车灯股份有限公司、郎玉勤变更为现股东蒋宏。至此，此次股权转让过户手续办理完毕。

股票代码

公司名称

公告分类

公告内容

600699.CH

均胜电子

股权变动

基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的认可，公司控股股东均胜集团或公司实际控制人拟在自2016年9月12日起十二个月内，继续增持公司股份，计划累计增持金额不低于4.5亿元，包含已累积增持的股份约8,000万元。

601311.CH

骆驼股份

合作协议

2016年6月12日，公司与新疆再生资源集团有限公司、托克逊县龙源投资建设有限公司及吐鲁番鼎鑫再生资源科技环保有限公司签订关于公司增资入股鼎鑫科技的《合作框架协议》。2016年9月9日,公司召开的第七届董事会第五次会议审议通过《关于公司增资入股吐鲁番鼎鑫再生资源科技环保有限公司的议案》，同意公司与新疆再生公司、龙源投资及鼎鑫科技本次对外投资事项签署正式的《增资扩股协议》，由公司对鼎鑫科技增资10,200万元，新疆再生公司增资4,310.2041万元，龙源投资增资489.7959万元，增资完成后，公司对鼎鑫科技持股51%，新疆再生公司持股44%，龙源投资持股5%，后续公司、新疆再生公司与龙源投资将按在鼎鑫科技的持股比例另行新设一家开展蓄电池生产业务的公司。本协议已于2016年9月9日在新疆吐鲁番市托克逊县签订。

002662.CH

京威股份

董事会公告

新能源汽车推广应用补助资金专项检查不对公司经营业绩造成不利影响。公司股票将于9月12日开市起复牌。9月8日，财政部网站公布了《关于地方预决算公开和新能源汽车推广应用补助资金专项检查的通报》（以下简称《通报》）。其中公示了京威股份参股48%股权的深圳五洲龙申报2015年度中央财政补助资金的新能源车中有154辆车，截至2015年底未完工，但提前办理了机动车行驶证，多申报中央财政补助资金5,574万元，针对上述情况，公司向深圳五洲龙进行了核实。深圳五洲龙尚未收到《通报》中所指的中央财政补助资金5,574万元，未在其2015年度财务报告中确认此项收入，并已配合深圳市有关部门撤销了所涉及的154辆车的机动车行驶证。根据《通报》所列，深圳五洲龙公司预计将会被罚款2,787万元，该部分罚款其老股东“广东富达投资管理有限公司”已承诺全部承担。公司表示上述事件不对公司经营业绩造成不利影响，公司将积极督促深圳五洲龙，不断促使其规范经营。

　　资料来源：公司公告，中银证券

　　投资观点

　　新能源汽车骗补处罚文件出台，靴子落地看好长期发展。自年初启动补贴核查工作以来，新能源汽车发展受核查工作及补贴调整等因素影响，发展较为滞后。本次补贴核查结果公布，一只靴子已经落地，补贴调整、推广目录等政策也有望相继出台，电动物流车等有望结束政策空档期，重回高速发展轨道。本次财政部公布新能源汽车推广补贴核查处置结果，有望根除新能源汽车行业快速发展中的骗补等问题，极大促进新能源汽车产业的良性发展。财政部也将和有关部门加快修订完善产业扶持政策，提高准入门槛，引领技术进步，促使新能源汽车产业步入自我发展的健康轨道。违规企业得到惩罚，市场份额将向技术先进的优势企业集中，宇通客车等行业龙头有望受益。

　　新能源车补贴政策即将落地，企业资金压力将缓解。由于补贴政策迟迟未出台，新能源汽车厂商普遍承受了巨大资金压力，一些龙头企业账面上的经营性净现金流短缺，部分弱势企业则减产或停产。资金压力向整个产业链传递，被拖欠货款的动力电池商减少扩产和研发投入，行业发展受到影响。补贴政策落地将缓解新能源汽车厂商燃眉之急，前期呈观望态度的厂商也将依据补贴政策作出生产部署，完善后的补贴政策将促进新能源汽车产业继续向前健康快速发展。依据讨论稿，新能源客车的补贴下滑幅度，新能源乘用车、燃料电池车的补贴则相对稳定，可能会引起新能源乘用车、新能源专用车、新能源货车的比例提升，布局电动物流车领域的东风汽车、京威股份、方正电机等公司有望受益。

　　电池目录与新能源汽车准入不挂钩，产业获“松绑”。动力电池目录政策的制定是为了规范我国动力电池产业的发展，当其与补贴挂钩后，电池目录成为动力电池行业的准入门槛。截止到目前，包括为主流汽车厂商供应电池的日韩电池企业在内，大部分电池企业未进入电池目录。“新能源汽车企业及产品准入”不直接与电池目录挂钩，车企选择电池的范围更加自由，不管对于新能源汽车行业，还是动力电池行业的市场化发展，都是利好。同时动力电池目录不再与“新能源汽车企业及产品准入”挂钩，并不意味着市场与政策对动力电池品质的要求有所降低，相反调整后的补贴政策以及碳配额管理等后续的奖惩制度将会对动力电池的质量与性能提出更高的要求。对于已进入电池目录的企业来说，其产品的质量和性能因已通过审核，从而更容易获得市场的认可，占取更多的市场份额。

　　风险提示

　　1）宏观经济大幅下行，汽车消费需求不足；

　　2）行业利好政策不达预期；

　　3）更多城市实施汽车限购。